经济通　
　　Accumulator,即累积认购股权合约一般选股都以实力大型蓝筹及H股为主,不单合约的投资者没有预料该类股份的股价会像三､四线股份一样的那样不堪一击,下跌过半,就是负责向他们推销的营业员相信也大都是以该类股份比较稳健,不虞大幅下跌作为卖点之一,游说投资客户与银行或投行订立该类投资合约,但这次大市下跌,受伤最重者恰恰正是该类股份例如中石油(00857),中国人寿(02628)及港交所(00388)等,个别股价一度都比较去年10月份最高时期有逾五成的跌幅｡曾经受到基金大户力捧,股价直上至最高接近27元的九龙纸业(02689),早前被基金沽售至最低只余6元左右,跌幅更逾七成以上,相信也有不少的有关合约投资者充当了｢炮灰｣,其他也有不少人订立了有关合约者例如汇控(00005)及中移动(00941),虽则跌幅最高只有三成左右,但据说也有不少人中了招,损失惨重,这次由于Accumulator合约所给合约投资者带来的损失,相信有如天文数字,可以说是哀鸿遍野,无一幸免｡

　　*牵涉金额或远高于千八亿*

　　Accumulator类衍生合约引起笔者的特别注意,连周以来在本栏反覆讨论,是因为笔者发觉周边的朋友,很多人都不约而同中了Accumulator的招,损失惨重,其中的一位甚至对我说这是他大半生以来受伤最重,最失败的一次投资决定;以此类推,反映本地市场不乏受到该类衍生合约伤害的投资者,而且数目不少｡据说本地的监管机构做了一项非正式的统计,显示该类衍生合约当前所涉及的投资总值未计算所可能生成的杠杆效应在内,约达230余亿美元,即大约1800亿港元,相信这个数目仍未有计算已经｢投降｣或者已经被斩仓,｢断了头｣的合约在内,因此,Accummlator合约在本地市场所牵涉的数目,或者远超上述非正式统计的数目,真正是｢害人不浅｣｡

　　过去数月以来,本地市场大幅波动,部分牵涉有Accumulator合约的大型股份沽压重重,一般相信是受该类合约投资者因为无法应付能力以外的补仓要求,致不断被银行在市场沽售其所不断累积购入的股份所影响,笔者个人见解认为,有关看法亦非全无根据,就看看直接受到次按风波影响最深,各方确信其经济已濒临衰退边缘的美国本身的纽约股市,道琼斯指数,也非一面倒急跌,而是有升有跌,井然有序,自15000高点至今,最高也只不过是下跌了约两成,可兹证明｡

　　*市场大幅波动的真正元凶*

　　虽则有意见认为港股跌得较重是由于去年藉着｢港股直通车｣消息急升,上升幅度过高所致,但当前港股平均市盈率已回落至大约十四､五倍的比较合理水平,然而面对美股反弹却仍然是感觉力不从心,相信是因为有大量该类合约等待股价回升,平仓减少损失所致,苟若如是,则Accumlator类衍生合约不单是直接伤害了合约持有人,而且间接影响大市的正常走势,成为近月以来除了美国次按问题以外,本地市场大幅波动及跌市的其中一个真正元凶｡

　　Accumulator衍生合约带来的一大串问题,相信短期内还会陆续浮现,因为有关衍生类合约惹来的法律诉讼,相信会有不少,Accumu∣ator相关合约惹起最大争议的地方,我连周以来已有反覆讨论,具体归纳,大致包括合约的公平性,合约持有人是否有获得清楚告知合约所存在的风险性,以及根据该类合约存在的风险,销售方面有否充份顾虑合约持有人的负担能力等,有关个人对这几方面的看法,我将另文论述｡《侨丰金融集团行政总裁》

上升幅度过高所致？

QFII额度在创新高，大盘和很多股票却在创新低！便宜的筹码可不要都被洋人拣了去哦！

市场大幅波动的真正元凶是谁------是人心！！！！！

大大的坏啦！！

内地市场大幅波动的真正元凶是不成熟的制度。
制度之所以不成熟，以至漏洞百出，其真正元凶完全是利益。

引用:

原帖由 大蛇2008 于 2008-4-23 11:17 发表
市场大幅波动的真正元凶是谁------是人心！！！！！

大大的坏啦！！

问题的关键是：到底是谁的心肠太坏了？？？

引用:

原帖由 大蛇2008 于 2008-4-23 11:17 发表
市场大幅波动的真正元凶是谁------是人心！！！！！

大大的坏啦！！

呵呵~~~同意