2008-03-27 黄国英-大市非转势候高造淡

2008-03-27

大市非转势候高造淡

港股復活节假期后大反攻，但看来不外只是一次大型反弹，而并非一次转势的开始，向下的风险仍然甚大。虽然是美股带动今次升浪，却不算太具说服力，JP摩根提高贝尔斯登收购价，根本不应是特别的好消息，只不过大家见过每股2元的超低价，才觉得振奋，市场的情绪可以说是被有形之手所玩弄，而近期的经济数据依然甚差。

现时坏消息的出现，股市应跌不跌，早前也出现过此情况，最终结果还是大跌；始终美国次按问题甚大，不要以为一年半载之间便可轻轻带过，股市仍是整体趋势向下。

港股今次反弹极可能是季度结前平仓活动所致，上周復活节假前日圆在交叉盘急跌，明显是拆仓；随之而来，是商品大跌、美元大升及股市大升，刚好和早前的大势逆转一样，应是不少投资者趁在季度结前计数离场。以往日圆拆仓股市也大跌，但估计对沖基金已改为沽空股票，因此，拆仓时股票反而升。

造淡时机下月 初较佳

美元重新回软，商品也回升，看来拆仓已告一段落，回復早前的走势，以这样的逻辑，股市随时再次下跌。季度结前还可能有些粉饰橱窗，不过之后当美国公布新一轮经济数据，又会是一步一惊心。

现在造淡有机会失手，理想时机应是4月初，博季结时股市被人为地推高，入市水位更佳；不过从其他市场走势推敲，不妨在现水平先下一注，以免走失机会，未必捱到月尾，何况港股的走势还有A股气氛要考虑。近来A股仍是甚弱，随时忽然下跌，拖累港股，而且经过周二的反弹，不少股票的累积升幅也不少。

新股 频腰斩 港交所开 put

首选对象仍是港交所(388)，假若市况趋向牛皮的话，成交一定会萎缩，所以，港交所要维持向上，要大市持续向好，难度比其他股票更大，加上最近新股接连腰斩，亦会打击港交所的气氛。以表面数据看，港交所22倍歷史市盈率，有4厘息，有甚大抗跌力，可是今年盈利实在有甚大的向下空间，不宜盲目计死数。昨日内地出现第一只QDII基金输掉5成要自动解散的事件，这也会减低「港股直通车」这个憧憬的支持力。

现价已值得去买港交所的认沽证，就算不见新低，也应该至少可见120元左右，假如这两日不跌反升，准备在下周接近140元加注造淡，150元是大的心理关口，不易突破，可作止蚀。

�】厣�至 130元 时造淡

另一只值得考虑的是超强势股�】�(005)，近来外围金融股的反弹看来已差不多，而�】卦�130元应有甚大的阻力。虽然在业绩后股价出奇地强劲，可是客观条件仍有甚大隐忧，不应被市场带�糇撸谎�正路思考，�】夭凰萍绦�可以跑赢大市，至少可博正股回落至122元，就用4元止蚀去博5元的下跌空间，赢面看来不俗。

丰盛融资资产管理黄国英(作者为证监会持牌人)逢星期四刊出