继连续五周大跌后，美元指数上周终于收红，出现了短期企稳反弹的迹象。美联储仅降息75基点不及预期以及商品市场大跌共同提振美元空头回补，美元指数上周基本收复了前周阴线实体，周反弹幅度接近2%。

　　美联储一揽子救市行动（调低贴现率、PDCF新贷款工具、降息75基点）至少说明两点：一是降息幅度不如预期并有2位委员希望更弱幅度的降息向市场传达了联储较为强硬的立场，同时并不希望看到美元如此自由落体的下跌，而市场意识到美元与其他主要货币的收益率差距并没有预期之大后开始对美元进行空头回补。二是美联储愿维持市场有效运行的决心使金融市场的紧缩状况有所改善，风险偏好回升，至少目前来说是这样，美元获得反弹动力。

　　近期美联储利率决议、金融市场的高波动性吸引了投资者的眼球，但我们认为近期来讲，关注的焦点将逐渐转移到美国实体经济中存在的各种问题，比如房地产市场的急剧恶化、劳动力市场的显著放缓以及未来的通胀预期。

　　我们预计美联储仍会在下一次的议息会议上继续降息至2%，特别是如果经济数据恶劣，不排除更大幅度的降息可能。因此在美国经济基本面没有好转、利率下行趋势没有改变之前，投资者很难对美元资产感兴趣，长期看美元还未到反转的时候。但同时近期我们也不认为美元会继续前期深幅下跌的局面，反而兑欧元等主要非美货币将维持反弹走势。

　　英镑本轮的反弹看似已到尽头。英国央行最新公布的3月会议纪录强化了英国央行4月降息的可能且市场已确定英国经济开始放缓，英国金融市场的危机还未结束，因此预计英镑将震荡下行测试前期“W”走势双底1.9330-70区域。

　　上周美元兑加元累计上涨3.34%，因商品价格大幅下滑，商品货币受到了较大的冲击。美国经济放缓已给加拿大造成较大的负面影响，而在美元加元利率同为下行的情况下，美元的流动性优势得以显现。另一方面，商品价格近期可能继续全面回落也会打压加元走势，美元兑加元将上探1.0373的前期高位，汇价可能会涨至1.04的区域。

继美元指数反弹后，至周三晚又连续两天下跌，相应地，油金等商品期货大幅反弹。截至0：50，道指跌124点或1％。